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    2019年1月研究院月度策略会专家观点

    • 时间: 2019-02-01 08:51:00

    刘学军 中粮期货郑州营业部执行董事

    白糖:

    白糖处于熊市末端的挣扎,现阶段利多还难以对行情产生强有力的共振,所以整体上还是建议以观望为主。基本面主要影响因素:1、全球位列前四的主要产糖国(地区)均向下调降本榨季产量预估;2、天气、原油、汇率、政策等影响扰动;3、北半球压榨高峰期供应压力依然较大;4、全球糖价均处于生产成本之下。因此根据上述基本面因素,得出如下的结论:1、熊市末端继续维持弱势震荡为主的走势;2、政策(国际市场主产国出口、国内市场工业临储)扰动;3、重点关注资金介入后的小波段行情;4、合理使用期权规避单纯期货操作的风险。

    棉花:

    美棉虽然一直处于下跌趋势,但是中途也有几波抵抗,现在正在处于寻?#19994;?#37096;的行情。那么趋势可能由于利空的出现继续向下,底部很难断言已经形成。郑棉也处于大趋势向下的态势,?#36824;?#36817;期空方也很难有继续大幅杀跌的动力。现在由于正向套利,以及?#20540;?#21387;力,棉花正在筑底向上,15650是重要的?#40644;?#20301;。投资者需要谨防资金突袭,一旦向上?#40644;?#21518;快速拉升,前期卖保者风险极大。对于棉花多头,需要注意抛储棉政策与中美贸易谈判带来的风险。



    中粮期货?#26412;?#20998;公司启迪团队


    操作策略 :关注预期改变

    宏观主导,关注三大核心变量的影响。1、中美贸易战短期升级的可能性不大;2、美联储2019年加息节奏变?#28023;?、OPEC达成减产协议,原油价格震荡筑底。

    市场悲观预期有望修复。中美贸易战以来市场普遍悲观,一致性预期中国经济在2019年下半年见底。而近期市场资金情绪明?#38498;米月?#32441;钢为例,现货?#20013;?#20004;个月稳定,而期货价格见底回升,贴水基本修复。所?#21592;?#39035;关注宏观条件?#31859;?#30340;积极因素,预期?#31859;?#30340;条件也会向产业传导。

    黑色逻辑

    很多人过分关注某一个商品,从而忽略了工业品联袂大涨的共性,1月以来,截至18日商品市场增资百亿,大部分为工业品。资金表?#20540;?#32972;后,是宏观情绪的修复。随着宏观预期转好,最先开始反弹的黑色系,目前已经到了到平水的位置。资金节奏比?#19979;搖?

    马上要过春节,黑色之锚钢坯会锁价一段时间,现货生产和采购也基本停?#20572;?#36825;时候看产业意义不大。此时的扰动因素在宏观与资金,

    1.31贸易磋商,美联储议息,同时影响市场资金的风险偏好。还要注意长假提保,资金也会有出场的意愿。

    春节过后,如果宏观不出现黑天鹅,我们再看产业。从淡季预期到旺季预期的转变过程中,如果不出现大幅累库,对价格都是有利的。只有螺纹价格稳定,原材料补库需求叠加矿难带来的供应偏紧预期,才会进一步推动原材料价格的上涨。



    郑齐 中粮期货祈德丰高级经理

    今天和大家分享一下过去一个月国内商品期权市场的情况。距离春节长假还剩?#27695;?#20010;交易日了,这种时候无论是买入期权策略还是卖出期权策略,?#23478;?#20808;做充?#20540;?#24605;考后再操作。如果卖出期权,节后第一天可能会有预期之外的跳空行情,这种风险无法对冲,所以应先考虑清楚这种风险补偿是否充足。如果买入期权,长假使得交易日减少了很多,在这段时间内期权的时间价值损耗会较平常更快,要考虑清楚是否愿意为此支付这些成本。接下?#32431;纯?#26399;权策略,当出现突发事件?#20445;?#22871;期保值可以考虑最普通的买入看涨或看跌期权策略,比如大家应该都听说了前?#25945;?#28129;水河谷的溃坝事件,对于铁矿石采?#21512;?#36153;大国的中国?#27492;擔?#38754;临着货源减少、采购成本上升的风险,那么此时买入平值看涨期权可以对冲后期可能出?#20540;?#38081;矿石上涨风险。如果价格短期出现上行,已充分反应预期,这时可以考虑提前平仓止盈,而无需持有至到期。


    (中粮期货 柳瑾 投资咨询资格证号:Z0012424)

    (中粮期货 李楠 投资咨询资格证号:Z0012347)




    风险揭示

    1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

    2. 市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

    3.在法律?#27573;?#20869;,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。


    新11选5技巧稳赚
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