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    研究院周度宏观提示20190218

    • 时间: 2019-02-18 08:41:00

      中美经贸第三轮谈判于周五结束,中方高调宣布协议处于接近达成的状态,而美方的态度仍然暧昧。下周中美将继续谈判,是否谈成还是再延60天都是未知数,短期彻底破?#35757;?#21487;能性不大。投资者观望下周的后续谈判,美方是否放弃要求中国废弃2025计划成为关键。中办国办发布?#35910;?#20110;加强金融服务民营企业的若干意见》,进一步促进宽信用的政策性推动。1月通胀数据低迷,通缩预期兑?#37073;?#36135;币数据超预期,其中社融增速大幅回暖。鉴于去年社融统计口径修改为包括地方政府专项债以及今年地方债的提前发放,民间是否实现宽信用仍需观察。美债收益?#26159;?#32447;趋近收平甚至倒挂,无碍短期风险市场,长期市场预期已经指向经济衰退。

      本周是节后的第一周,股市仍然?#26377;?#24378;势。最大的关注点在于周四周五为期两天的中美再度会谈。在会谈之前,特?#21183;账?#21475;表?#31350;?#20197;考虑给予中国额外60天的期限来谈?#23567;?#22914;果实?#37073;?#37027;么最后期限将被递延到4月底。从双方多轮谈判的背景来看,中美谈判现在应该仍有分歧,并且可能短期难以解决。根据双方公布的消息来看,中方高调宣布协议处于接近达成的状态:“双方对技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等进行?#26494;?#20837;交流;双方就主要问题达成原则共识,并?#36864;?#36793;经贸问题谅解备忘录进行?#21496;?#20307;磋商。”而美方的态度仍然暧昧,还是同春节前的语句大同小异,肯定谈判是有所进展的,但同时也强调“还有许多工作要做”。个人推断美国对中国废弃2025计划要求的一再坚?#37073;?#25104;为了现阶段双方谈判主要分歧所在,此次中方的声明?#19981;?#36991;了此方面的信息。因此,双方下周的会谈,投资者还是要以持以观望的态度,主要关注美国是否不再坚持要求中国废弃2025计划。

      政策方面,中共中央办公厅、国务院办公厅于本周印发?#35910;?#20110;加强金融服务民营企业的若干意见》。文件要求各大金融机构全面支持民营企业的融资问题,?#26377;?#25919;上再度强化宽信用的推动。其中再度放开险资的股权投资,这给了民营企业注入了一剂强心针。?#36824;?#20013;期效果还需结合经济的现状来评估,只有经?#31859;?#36523;回暖,这些政策才能发挥长期的效用。

      周五公布了1月份中国通胀的数据,其中CPI同比只有1.7%,PPI同比0.1%,过去的通缩预期逐渐实现。短期经济难有起色,经济数据可能会进一?#20132;?#33853;。流动性上,R-007周度均值2.44%,DR-007周度均值2.30%,信?#32654;?#24046;降低6bps,银行间利率、信?#32654;?#24046;进一步下行,符合央行引导利率下行的要求。一月新增贷款32300亿符合预期,而新增社融达46400亿,高于市场预期水平,?#21487;?#20063;佐证了短期政令?#23458;啤?#21472;加地方专项债提前发行所带来的宽信用的效果。

      下周关注中美贸易谈判拉锯的市场连锁反应,由于不确定性较大,投资者适合谨慎持?#21482;?#35266;望。中期来看,外部市场风险较国内更大:美国外债压力进一步上升、零售数据大幅走差、美债收益?#26159;?#32447;继续趋向走平甚至倒挂、以及美国与欧盟之间的潜在贸易战,都指向美国经济乃至全球经济可能将面临衰退的可能。短期来看风险市场可能不会过快反应,?#36824;?#19968;旦美国开始步入衰退,资本会担忧美国带动全球步入衰退,美元指数在资本回流避险的作用下在衰退初期反而逆?#31893;险恰?#22240;此中期来看美元指数依旧处于强劲的趋势下运?#23567;?/span>


    (中粮期货 范永嘉)

    (中粮期货 柳瑾 投资咨询资格证号:Z0012424)


    风险揭示

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