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    数据缺失 信息不全 如何应用残缺的基本面

    • 时间: 2019-04-10 09:10:00

        数据和信息的搜集整理分析、逻辑的形成、具体交易策略的形成,是基本面交易的三个环节。对大部分人来说,第一个环节就是难以逾越的大山。公开数据互相矛盾,公开数据与初步调研的情况南辕北辙,信息不畅难以迅速地了解到产区和销区的情况,大企业的库存和利润数据神秘而不可得,一系列的问题都使得大部分投资者根本无法看清基本面的全貌,更不用提了解到细节。显然,基本面分析不是完美的,而且距离完美太遥远。但是,期货行业已经摆脱?#35828;?#32431;地看技术、看资金博弈的原始阶段,大型机构对基本面研究的投入着实令?#21496;?#21497;。普通投资者不可以因为基本面数据缺失而放弃基本面分析,只不过该学会活学活用。以下谈三点应用基本面的技巧:

        第一,重视现货价格反映的信息。价格是供求的动态结论,当某个环节的供求情况难以确认?#20445;?#35813;环节的现货价格将十分重要。例如,橡胶的供应环节,橡胶主产区在泰国,泰国产区的胶农割胶意愿、割胶天数等与当下产量高度相关的数据,绝大多数人根本了解不到。所以泰国的原料价格就成了反映泰国供给的风向标。注意,由于价格?#30830;?#26144;需求又反映供给,如果想通过价格反向监控供给,则必须要求需求在某个阶段内相对稳定,供给是相对活跃的变量,这样价格才会跟着供给走,价格才会反映出供给量的大小。应用现货价格反映供给或者是需求,往往都需要依赖季节性。

    第二,期货价格是重要的过滤器。对工业品而言,需求的数据经常都是缺失的,所以经常要靠宏观数据判断某工业品的需求。显然这是粗略的估计,所以应用宏观数据?#20445;?#38656;要进行过滤,并不是所有时间段都始终重视宏观数据。若宏观数据转弱,但是期货价格表现强势,应该降?#25237;?#23439;观数据的重视程度;若宏观数据转弱,期货价格反映?#38477;?#20294;是也并未与宏观数据背离,应该继续监控宏观数据和盘面趋势,等待二者一致时果断进场。

    第三,耐心等待极端机会。某个品种可能上游数据较为全面,下游数据严重缺失,或者下游过于分散,根本没有权威的统计数据,此?#26412;?#38656;要耐心等待极端机会。例如,对螺纹钢而言,某个时间段内,上游产量和库存数据不断下降,下游情况难以准确把握,只能以宏观数据作为参考,同时期货价格并未理会供给的下跌。此?#20445;?#23601;是极端机会的前奏,随着供给的不断紧缩,期货价格迟早?#23478;?#23545;供给做出反应,反应来得越迟行情越大。导火索就在于难以确定的下游,下游并不需要明确转好,只要宏观数据出现转机,前期供给面积累的利多就会爆发。

    以上粗略讨论一些应用基本面的要点。?#25910;?#35748;为,应用基本面最重要的就是“尽?#21487;?#29992;”。游击战不如阵地战,与其天天思考供大于求还是供不应求,不如挖掘固定的基本面交易模式,把握极端机会,这才是基本面交易获胜的关键。


    (中粮期货 任伟 投资咨询资格号 Z0012059)


    风险提示:

    1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

    2. 市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

    3.在法律?#27573;?#20869;,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。

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