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    中粮棉纱华北调研(三)

    • 时间: 2019-04-24 09:01:00
    图:FR纺织
    数据源:中粮期货


    一、山东LX纺织:
      4月17日上午,我们来到肥城LX纺织,该司情况如下:
    1. 生产情况:主要做针织漂白纱,年产纱量约2万吨。去年大量竞拍储备棉,储备棉是主要原料,新花只购买了约1000吨,原料库存目前仍有2个月,相对充足。另一原料涤纶用量200-300吨/月,中石化月度结算。
    2. 成本利润:万锭用工量约50人,如果不算工人五险,纺纱利润约800元/吨;工人社保约1400元/人,折吨纱成本约700元,所以算上工人五险,纺纱基本不赚钱。成本方面的威胁体现在人工、利息和原料三个方面。由于建筑安装行业的竞争,肥城当地人工成?#31454;?#39640;,纺纱工人税后工资约4000元/月,但做建筑安装的青年?#34892;?#24037;资约300元/日;资金成本年息约6%-7%;国储棉原料用光后,如果用新花或进口棉原料,纺纱会亏损。无论盈亏,为了工人和客户,都会保持生产连续性。
    3. 棉纱销售:下游客户出口订单为主,2018年9月之前,棉纱销量好;9月之后,中美贸易争端影响显?#37073;?#26825;纱销量转差,宁波某大客户应接不到订单而关厂。平时3-6月是漂泊针织纱?#21335;?#21806;旺季,但今年旺季只?#20013;?#21040;清明节,清明节之后销售转淡。虽然棉花价格上涨,听闻新疆棉纱价格有200-300元/?#20540;?#38477;价。
    4. 进口配额:本厂有进口配额,会等到内外价差合适的时候用,目前滑准税进口价格优势不大。进口的话,会考虑低升水的巴西棉,除短融多、整齐度差外,其他指标?#32422;?#27604;合适。
    5. 棉纱期货:之前的交割标准过严,需要?#31859;?#22909;的棉花才能纺出符合交割强力要求的棉纱。新规则更容易形成?#20540;ィ?#21516;时?#20540;?#25104;本会下降约300元/吨。愿意和投资机?#36141;?#20316;定制?#20540;ィ?#38656;先付20%定金,后付80%。目前关注棉纱期货套保机会,担心流动性不足风险。
    6. 与会专家观点:
    (1)中美贸易争端之所以会影响到下游出口,一方面是东南亚成本低,另一方面是基于事态恶化的提前?#23395;幀?/span>
    (2)因价格成本支撑,新疆轧花厂多挺价销售;广州调研显示,纱线市场订单小而散,之前受贸易战影响季节?#28304;?#20081;,目前?#25351;?#21040;淡季转淡的特征。
    (3)菏泽32S售价22000元/吨,40S售价23500元/吨,清明节后棉纱销售转淡,预计会?#20013;?#21040;7月份。


    ?#25910;?#35780;述:从河南到山东的?#21592;?#26469;看,河南纱厂的日子要比山东纱厂好,河南平均吨纱利润有700-800元/吨,山东基本不赚钱。主要原因是山东资金成本要比河南高2%-3%/年,山东人工和物流也略高于河南。另外就是,棉花的拉涨虽然有宏观和产业驱动支?#37073;?#20294;当下在纱和布的产业链传导方面并不流畅,孕育着一定的风险。?#25910;?/strong>仍然维?#20540;?#19979;棉花市场不具备趋势大涨的条件,仅看(15000,16500)元/吨震荡偏强的行情


    二、山东夏津FR纺织
      4月17日下午,我们来到夏津丰润纺织,该司情况如下:
    1. 生产情况:纺纱产能7万锭,主营6-60支棉纱,原料是澳棉和新疆棉,澳棉成本在16200-16500元/吨,目前原料库存2个月。当地最大的一家纺纱厂产能60万锭,棉纱库存2个半月。
    2. 成本利润和销售:主营的40支精梳吨纱利润目前1000元,以前是2000元/吨。资金成本年化6%,工人难召,?#21496;?#24180;龄42岁,因此无论盈亏都不敢停机。
    3. 棉纱销售:棉纱销售压力山大,目前棉纱库存1个月,以前7-10天。4月以来降价200-300元/吨,目前暂无降价打算。感觉内需和出口均不好,中美贸易争端导致客户订单减少,内需方面也已经饱和。
    4. 减税降费:地方政府征收的是定额税,本次棉纱增值税从16%降为13%对企业?#23548;?#25104;本下?#28068;?#21709;有限。进口纱增值税则获得了实质下降,竞争压力更大了。
    5. 企业疑惑:日子很难过,为什么纱线不好,棉花还涨价?与会专家解读。
    (1)市场担心未来缺口,宏观放水催生的低估值商品配置需求,外面看涨,中美和谈预期,共同影响当下棉价上涨。
    (2)棉花安全边际高,等回调买入,等天气驱动送大礼包。

    ?#25910;?#35780;述:纺纱作为产业链定价的一个?#26041;?#23545;于棉价是有影响的,但并非棉花定价主体。当下棉花的定价权主要掌握在产业资?#31454;?#37329;融资本手中,产业资本基于产需和销售情况依?#32961;值?#34892;使定价权,金融资本基于宏观拐点和放水周期行使资产配置权,当?#38109;?#22823;博弈主体难?#36136;じ海?#26825;价在(15000,16500)元/吨区间震荡概率大。如果新的驱动加入,比如天气、消费转好等才会打破现有平衡。

    (中粮期货 付斌 投资咨询资格证号:Z0012492)

    风险揭示 
    1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限?#23548;?#32467;果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。
    2. 市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。
    3.在法律范围内,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。
    新11选5技巧稳赚
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