• <menu id="2mogw"></menu>
  • <strong id="2mogw"></strong>
  • <small id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></small>
  • <s id="2mogw"></s>
  • <strong id="2mogw"><label id="2mogw"></label></strong>
    <code id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></code>
  • <code id="2mogw"></code>
  • <code id="2mogw"><label id="2mogw"></label></code>
  • 请输入关键词

    研究院周度品种策略

    • 时间: 2019-05-21 09:09:00


    宏观及金融期货

    【本周市场核心要点回顾】(1)本周中美争端?#20013;?#21319;级,美国正式启动对华剩余3000亿美元进口商品征税程序,将于6月17日举行听证会(2)美将华为拉进实体清单,全面封杀华为在美国的业务,并拉动盟友在全球范围封锁华为(3)中?#20132;?#26412;拒绝了美方来华谈判的要求,“没诚意、来也白来、谈也白谈”是中方现阶段的态度(4)4月工业增加值6.4%,1-4月房地产投资增速11.85%,4月70大中城市房价上涨11.4%;经济进一?#20132;?#33853;,但是房地产投资与房价逆?#31893;?#21319;(5)央行周度净回笼60亿元,超额续作MLF440亿元(6)本周R-007周度均值2.57%,DR-007周度均值2.58%(7)物价的上涨引起了中央的警觉,人民网、发改委相继对水果、猪肉的大幅上涨表态(8)美国向欧盟、加拿大、墨西哥,汽车关税制裁延后、钢铁铝关税有望撤销(9)央行在香港发放200亿?#26412;藎?#31080;息大幅抬升,央行再度开始维稳汇率
    【后市展望】本周中美争端?#20013;?#21319;级,市场宽幅振荡。外部环境有所缓解,美国向欧盟、加拿大、墨西哥伸出橄榄枝的行为对中国反而是利空,未来美国可能会集中精力,甚至拉拢盟友对付中国。本周公布的经济数据,受季节性影响制造业出现超预期下滑,但是房地产行业逆势保持强劲。物价上涨也引起了上层的警觉,人民网、发改委相继对物价发表看法。因此未来风险如果?#20013;?#21152;剧,那么中央将会进一步拿出更为强力的对冲政策支撑经济、维稳物价。那么对于市场,?#25910;?#36824;是坚持在宏观稳定之前,风险市场需小心风险,趋势做多的话不宜在此时进场。利率确立下行趋势,十年国债收益率能否下破3.0关口有待观察,而美元兑人民币,在宏观稳定之前,将?#20013;?#26377;贬值压力,不断向7.0关口逼近。但7.0在短期难以有效?#40644;疲?#31283;汇率大方针下,面对人民?#19994;某中?#36140;值,央行也将出手逆周期调控。
    【预期偏差】中美和谈、美欧贸易战爆发 


    原油
    【核心因素】(1)伊朗制裁背景下的OPEC产量变化。伊?#23454;?#34987;动减产将?#20013;?#20294;?#31243;?#31561;国的主动减产或将告一段落,OPEC总产量难以出现超预期下滑,本周公布的月报也体现了这一趋势,OPEC端近期难以支撑油价。(2)宏观与地缘环?#22330;?#20013;美贸易争端近期重回高度不?#33539;?#38454;段,风险资产波动率有所上升。中东地区近期小摩擦不断,关注各方可能出?#20540;?#36807;激反应对油价形成的冲击。(3)美国市场基本面情况。美国单周库存再创年度新高,但前期低迷的炼厂开工率有所?#31859;?#39640;油价下产量压力仍然较大,进出口相对稳定的情况?#30053;?#35745;难以出现超预期去库,美国基本面对油价相对利空。
    【走势研?#23567;?#30701;期内伊朗出口减少预期虽然已逐步被市场消化,但美伊关系仍有较大不?#33539;?#24615;,中东地缘的潜在风险可能是影响短期节奏的主要因素。从供应端来看,OPEC减产周期的结束叠加美国产量和库存压力逐步显?#37073;?#39537;动已经逐?#38454;?#31354;,预计将主导中期方向。对INE原油来说,中美贸易争端?#27695;?#27665;币波幅放大,对油价的影响较大,策略上关注人民币与外盘油价双重安全边际下的沽空时机。


    黑色
    【螺纹钢】预期偏差来源于原料端的超预期走强。自身核心矛盾未变:供给端,环保对生产的限?#31893;?#26410;显?#37073;?#34746;纹钢产量屡创新高;需求端,表观消费量?#28304;?#20110;高位,但市场对消?#35757;?#23395;预期已经显?#37073;?#21378;内库存出现环比累积,社会库存也处于去库存的末端。从四月份经济数据来看,固投增速小幅回落,基建投资持稳,房地产新开工?#38156;桑?#28129;季预期仍未得到验证。周度来看,关注淡季需求预期的发酵,仍建议择机做空。
    【铁矿石】预期偏差来源于供给端故事对市场情绪的扰动。核心矛盾仍集中在供给端,需求端保持旺盛。供给端新故事为BHP检修、VALE另一矿坝存安全隐患、黑龙江一铁矿发生透水事故。虽然新的事件影响?#24515;?#35780;估,但市场炒作情绪高涨。理性来看,海外矿山发货回升,钢厂端基本维持按需采购节奏,高炉开工率受环保限产影响有受限预期,但受限幅度仍需观察。总体来看,短期铁矿炒作情绪较浓,建议空单暂时离场。


    甲醇
    【本周要点回顾】本周MA1909?#26174;糣字走势,核心因素:利空主要是中美事件导致宏观悲观,聚酯原料下行也拖累了醇价;利多方面短期主要考虑?#38469;?#23618;面,双重底,中长期则是上游长期低利润导致边际供应改善预期,叠加伊朗供应问题及未来烯烃投产的预期。
    【走势研?#23567;?909 ?#26174;?#20215;格:看空观点,基本面尚未出现?#20013;?#19978;涨的驱动 MTO利润依然是核心压力,但内蒙、南京MTO投产钝化上轨边际。
           宏观:关注后续宏观、货币政策以及对商品股市的传导逻辑。
           供应:1)?#19981;?#30002;?#30002;?#32622;先投产压制华东价格;2)5 月进口环比大幅增 加,南美货源供应或将增加。
           需求:1)内蒙等MTO投产及中交利好需求预期;2)传统下游需求预 期增加。
    【核心因素】供应溢出或将先于需求增加,价格支撑:产区边际成本。 
    【预期偏差】1、外盘上游装置?#25910;希?、油价大幅上涨及宏观利好因素。


    橡胶
           目前主要有两大利多因素。一方面利多因素是产区的干旱,泰国与国内产区都出现了高温少雨的天气。进入5月之后,泰国的旱情有所缓解,但是国内产区的旱情形势仍旧严峻。第二个利多因素是4月30日爆出海关严查混合胶进口。虽然海关政策真实的执行力度还有待观察,但是不论从哪个角度看,严查混合胶都是明确的利多因素,?#35789;?#36824;未实?#23454;?#20914;击供求,也已经对市场心理带来了提振。
           上述两个利多因素都较为重要,而且这两个因素都有个共同的特点,即都属于“旧闻?#20445;?#32780;不是新闻。理论上,这两个因素应该已经被市场所?#38050;А?#30456;比之下,中美贸易战升级明显是新因素。市场本该对新因素更敏感,但沪胶近期表现相对强势,抗跌有力、上涨更有力。显然,市场态度已经转暖。回顾历史我们会发?#37073;?#22823;的牛熊转换时点,期价起涨总是领先于基本面格局扭转,而市场态度的转变总是更加及时。我们现在没必要等待供大于求的格局?#33539;?#25197;转再考虑多头思路,适时跟随市场态度更加实际。


    玉米
    【外盘】本周CBOT玉米V型反转,受空头回补和播种延缓驱动,盘面快速反弹,并?#40644;?80美分。美国玉米基本在5月底播种结束,而未来两周天气预报显示中西部大平原仍有大范围降雨,土壤?#26159;?#22823;,预计受阴雨影响,美国主产区玉米改种大豆将是大概率事件。预计新作播种面积下滑、结转库存下滑,长期利多,逢低做多,短期目标位410美分。
    【国内】本周拍卖政策落地,底价提涨200元/?#37073;?#21463;此提振,玉米期价大幅上扬。5月23日起拍,底价折算到港价1890元/吨左右,?#38498;?#24066;玉米起到支撑作用,若再考虑溢价情况,9月?#26174;级?#26399;仍将强势运?#23567;?#25237;机户可继续持有前期多单,激进者可空中加油,目标位2050元/吨。贸易商囤粮惜售,市场看多氛围浓厚。受盘面大幅上涨带动,基差快速走缩,产业客户可在2020-2050附近参与套保。关注下周拍卖成交情况,初步预计首周拍卖将会“抢拍?#20445;?#39640;溢价、高成交。能繁母猪存栏量环比下降2.5%,同比下降22.3%,生猪存栏量环比下降2.9%,同比下降20.8%。存栏降幅出现加速,产能去化进一步加快。疫情不是当前市场交易的核心因素,但利空仍将?#20013;?nbsp;


    畜产品
    【生猪】本周全国生猪均价15.1元/千克,环比下降0.5%,同比上升47.3%。西北地区新疆、甘肃本周猪价涨幅明显,甘肃猪价大幅上涨2元/kg左右,?#20540;?#36798;20元/kg。本周仔猪均价45.4元/千克,环比上升0.7%。本周生猪自繁自养利润为340元/头,环比下降2.2%,同比上升204.5%。
           生猪产能仍在?#20013;?#21435;化,4月环比降幅扩大,下半年猪肉缺口将逐步放大。农业农村部公布4月数据,生猪存栏环比降2.9%,同比降20.8%;能繁母猪存栏环比降2.5%,同比降22.3%。
           近期两广疫情较为?#29616;兀?#22823;量?#36164;?#29983;猪,草根调研当地产能减少30%-40%,?#29616;?#21306;域产能减少80%。短期干扰因素减弱后,供给缺口将主导行情,尤其是集中?#36164;?#21518;的阶段性缺口将更大。后期猪价大幅上涨的观点不变,只是节奏上的问题。
    【鸡蛋】本周鸡蛋现货收货难度增加,价格呈现出稳中上涨态势。鸡蛋主产区均价为8.42元/千克,较上周上涨5.0%。本周鸡蛋主力?#26174;?909收盘于4350元/500千克,较上周上涨0.30%,周四刷新?#26174;?#26032;高4447元/500kg,大宗商品整体偏多的氛围同样助推了涨势,短期内新开产蛋鸡产蛋能力不足,但随时间推移后期供应?#25351;?#28508;力较大,目前的时点蛋价?#20013;?#19978;涨动力不足,随时存在回调风险,建议在二季度耐心等待回调低位进场做多1909?#26174;肌?/span>


    大豆 & 豆粕
    【综述】本周美豆在短暂跌破800美分价格后出现反弹,国内豆粕价格继续上涨。近期迫于南美丰产和市场对中美贸易关系担忧情绪加剧,美豆主力?#26174;?#20215;格一度跌破800美?#37073;?#38543;后出现反弹。美国市场的焦点聚集在玉米和大豆的种植上面,目前玉米种植进度已经较历史同期?#29616;?#28382;后,未来一段时间美玉米主产区天气仍有进一步恶化迹象,大豆种植进度也较同期偏慢。目前市场对大豆的种植面积变动存在?#21046;紓?#19968;是玉米播种缓慢可能会导致转播大豆;二是如果目前大豆价格偏低,农民存在弃耕的可能,关键在于农户对转播和弃耕的保?#24352;?#20184;和最终收益的评估上,后期?#20013;?#20851;注美国中西部主产州的大豆和玉米播种进度。国内市场,人民汇?#26102;?#20540;,南美大?#32929;?#36148;水报价升高以及美豆的反弹推高了国内的大豆进口成本,同时国内近期现货?#20013;?#25918;量成交以及豆粕库存下降均利多国内的豆粕价格。近期继续关注进口成本变动和终端的备货和蛋白需求情况。
    【核心因素】美豆播种进度和种植面积;国内豆粕需求
    【预期偏差】人民币、雷亚尔、比索汇?#21097;?#22269;内猪价表现
    【观点】近期国内豆粕价格可能会随进口成本变动,不宜追高,豆粕基差将震荡偏强。 


    油脂
    【综述】国际方面,本周BMD及美豆油均出现反弹,从基本面的情况来看,5月内产量可能由于斋月影响下降,上半月出口情况也表现良好,短期内存在利多支撑,预计将继续出现反弹行情,但高度有限。市场关注的厄尔尼诺造成干旱的情况仍然没有发生,供应端没有问题的情况下,牛市行情很?#35757;?#26469;。
          国内方面,三大油脂跟随外盘上涨,受贸易战影响,品种间分化的情况越来越明显,菜油?#25237;?#27833;较棕榈油走强的态势仍在?#26377;?#21333;边上由于政策方面的不?#33539;?#24615;较大,建议谨慎做多。价差方面推荐短期内关注以菜油?#25237;?#27833;作为多?#25918;?#32622;,棕榈油作为空?#25918;?#32622;。 
    【核心因素】产地棕榈油库存压力大?#29615;?#27954;猪瘟
    【预期偏差】天气问题导致棕榈油产量大减;原油价格大幅下跌;贸易战


    棉花
           当下棉花市场宏观和产业共振,中美贸易争端恶化带来的宏观驱动向下,下游内需出口均不佳、?#20540;?#21387;力沉重带来的产业驱动向下,虽有天气炒作亦难成气候,预计棉价维持震荡偏空。下周ICE1907波动区间看(62,72)美分/磅,CF1909波动区间暂看(13500,15200)元/?#37073;珻32S棉纱现货区间暂看(22500,23000)元/吨。影响影响市场的核心因素主要有三个方面:一、中美贸易战全面恶化,利空全球经济,利空棉花消费,多头资金?#36861;?#31163;场;二、USDA 2019/20年度供需报告大幅上调产量预估,去库存周期转向产需?#33014;?#26399;,亦不支持棉价出现趋?#31893;?#28072;;三、国内下游内需出口均不佳,本周郑棉暴跌刺激基差走货导致?#20540;?#23567;幅下降,但整体?#20540;?#21387;力依然沉重,产业驱动向下。目前,主要的预期偏差是贸易争端?#22270;?#31471;天气,会带来?#40644;?#21306;间的力量。


    白糖
           本周,国内糖价整体震?#35789;?#36300;,主力?#26174;?909当周累计收跌1.04%至5109元/吨。周一开盘,受到中美贸易战影响,相关品种波动剧烈,其中棉花连续跌停,糖价走势也受到商品带动。周二,盘中急跌,1909?#26174;甲?#20302;触及5026元/吨。现货报价小幅下调,对1909基差当周累计走强64元/?#31181;?41元/吨。
           本周,国际糖价止跌调整。ICE原糖7月?#26174;?#24403;周?#26085;?#21518;跌,累计收平与11.78美分/磅,由于本榨季印度、泰国产量依然维?#25351;?#20301;,供应压力升级,12美分/磅以上的压力明显。白糖方面,伦敦白糖8月?#26174;?#24403;周累计收涨0.28%至325.6美元/吨。8/7白糖升水当周走强0.9美元/?#31181;?5.9美元/?#37073;?#36739;4月中旬51美分/磅的低点相比已?#25351;?#20102;近15美元/吨。
           观点上,国际市场关注天气风险。随着印度季风降雨的临近,市场炒作情绪加重。由于目前泰国、印度整体偏旱,若降雨存在偏少预期,或给价格带来提振。但近期宏观风险加剧,或给糖价带来一定影响。国内依然维持震荡观点,下周配额外关税将由90%下调至85%,或对糖价带来一定压力。同?#20445;?#20851;注进口许可证发放进展。


    (中粮期货 柳瑾 投资咨询资格证?#29275;篫0012424)
    (中粮期货 李楠 投资咨询资格证?#29275;篫0012347)


    风险揭示
    1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。
    2.市场具有不?#33539;?#24615;,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。
    3.在法律范围内,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。
    新11选5技巧稳赚
  • <menu id="2mogw"></menu>
  • <strong id="2mogw"></strong>
  • <small id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></small>
  • <s id="2mogw"></s>
  • <strong id="2mogw"><label id="2mogw"></label></strong>
    <code id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></code>
  • <code id="2mogw"></code>
  • <code id="2mogw"><label id="2mogw"></label></code>
  • <menu id="2mogw"></menu>
  • <strong id="2mogw"></strong>
  • <small id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></small>
  • <s id="2mogw"></s>
  • <strong id="2mogw"><label id="2mogw"></label></strong>
    <code id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></code>
  • <code id="2mogw"></code>
  • <code id="2mogw"><label id="2mogw"></label></code>
  • 广东快乐十分计划推荐 腾讯天龙八部手游 巴萨VS韦斯卡直播 纽卡斯尔大学琴房 花粉之国闯关 女王至上1024赢法游戏 体育彩票泳坛夺金玩法 大白鲸电子游艺 美因茨Ⅴs弗莱堡 腾讯逆战 巴塞罗那VS皇家贝蒂斯 12月9日雷霆vs步行者 霍芬海姆帅哥 糖果派对在线客服 内蒙古11选5前三走势图表 捕鱼王者战争