• <menu id="2mogw"></menu>
  • <strong id="2mogw"></strong>
  • <small id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></small>
  • <s id="2mogw"></s>
  • <strong id="2mogw"><label id="2mogw"></label></strong>
    <code id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></code>
  • <code id="2mogw"></code>
  • <code id="2mogw"><label id="2mogw"></label></code>
  • 请输入关键词

    豆粕涨停背后:美国异常复杂的播种形势

    • 时间: 2019-05-30 08:59:00


    【摘要】经历过3月、4月的盘整,5月份豆粕价格终于迎来方向上的选择,贸易战因素和美国春季作物播种题材给出价格指引。CBOT大豆价格跌、国内豆粕涨,主导原因是贸易战,CBOT大豆价格涨、国内豆粕也涨,主导原因是美国玉米、大豆播种进度落后。不管是贸易战因素,还是播种题材,都是?#31893;?#20102;豆粕的成本,配合豆粕需求边际改善,支撑豆粕价格上涨。

     

        5月29日豆粕价格涨停,将市场情绪推向高潮。

        首先,客观理性的来看,这一轮豆粕价格反弹已经修复了上一轮下跌幅度的一大半。豆粕指数的价位已经从低点2550元附近,反弹了约400元,至2945元,18年10月开始的这一波下跌行情的跌幅大约是700元。


    图:豆粕指数价格周线走势


    数据来源:文华财经

     

        第二,今年的CBOT大豆、国内豆粕价格高点是否可?#28304;?#24320;想象空间呢,取决于美国新作平衡表结转库存能否实现大幅度下降,需要产量大幅度的减产?#32422;?#38656;求爆发,第一步是看播种面积。假设新作库存要下降到6亿蒲式耳,其他变量维持USDA的预估,需要面积比目前USDA预估的8460万英亩下降775万英亩。


    图:CBOT大豆活跃合约价格和美国大豆结转库存?#26434;?#20851;系


     

        第三,6月面积报告美国大豆播种面积较5月预估将会增加还是减少?美国农民今年确实是面临了异常复杂的局面:

         1、截止5月26日,玉米各主产州的播种进度依然?#29616;?#33853;后于5年平均。全美的玉米播种进度58%,5年平均是90%,是历史上播种进度最慢的年份。

     

    州名

    5月26日玉米播种进度%

    5年平均%

    北达科塔

    63

    85

    南达科塔

    25

    90

    内布拉斯加

    81

    94

    堪萨斯

    70

    88

    明尼苏达

    66

    93

    爱荷华

    76

    96

    密苏里

    65

    95

    伊利诺伊

    35

    95

    印第?#26448;?/span>

    76

    96

    俄亥俄

    22

    78

     

        2、美国大部?#31181;?#29577;米的最后种植日期是5月25-6月1?#28072;?#38388;,?#24418;?#37096;的西部地区的几个州的最后种植日期是5月25日。

        最后种植日期之后,农民面临三个选择:

        弃种,获得prevent plant insurance;

        继续种玉米,获得late plant insurance;

        改种大豆,玉米的种植保险改为大豆的种植保险。

        上图是爱荷华州农民做出不同选择?#20445;?#20892;民能获得的保?#28072;?#20917;,爱荷华州玉米最后种植日期是5月31日,大豆是6月14日。红色框中所示正是目前美国玉米种植农户面临的情况。从政府的出发点来看,是鼓励农民late plant或者是改种大豆,而不是弃种,因为late plant或者改种大豆能获得的保险是至少大于等于prevent plate的保险的。


        3、然而种植保险只是构成农民最终收益曲线的一部?#37073;琹ate plant 或者改种大豆获得的保险确实优于prevent plant,但是late plant 面临单产下降的风险,?#32422;發ate plant 需要支出种?#21360;?#21270;?#23454;?#21508;项种植成本,而prevent plant 没有种植成本支出,农民还需要评估收获时玉米和大豆的卖出价格来选择late plant 还是改种大豆。

        下图横轴是种植日期,纵轴是爱荷华州的农民在不同选择下的每英亩收益(扣除了成本)。在这个例子中,最后种植日是5月31日,在6月4?#28072;?#20892;民的最佳选择是plant  late,其次是改种大豆,最后是弃种。6月11日及以后,农民 prevent plant ≥ switch to soybean >plant late。


    4、然而目前大豆/玉米的?#29123;?#24050;经从2.286回落到2.03,意味着plant late 的优势是在增加的,农民可能会抓住机会尽量多种一些玉米,而不是改种或者弃种。

     

    5、令农户的选择更加复杂的是,特?#21183;?#25919;府公布了第二轮140亿美金的农业补贴计划,农民获得的补贴基于种植面积,第一轮补贴将在7月底-8月初发放,这意味着弃种将不能获得补贴,弃种和改种大豆相比,改种大豆更有优势。?#27604;?#21069;提是这项补贴计划能够真正落实。

     

    6、综合以上各种需要考虑的因素,以爱荷华为例,农户大约还有10-15天的时间窗口(从5月26日算起),在这个窗口内,继续种植玉米可能是最优选择,过了这个窗口,农民的最优选择是改种大豆,如果7月10日左右大豆还没有播种结束,则选择弃种。



    未来两周的降雨预报如下,密切关注未来两个作物进度报告中玉米的种植进度。


        

        第四,历史上2013年同样因为降雨过多而播种落后,下面对2013年和2019年进行简单的类?#30830;?#26512;。

        1、2013年和2019年玉米、大豆播种进度?#21592;齲?/span>

    玉米



    大豆



        2、2013年5月和2019年5月期间的降雨?#21592;齲?/span>

        2013年5月大豆玉米主产区的降雨其实高于今年的同期的降雨量,然而13年的播种进度快于19年。



        3、2013年玉米的弃种面积是362万英亩,大豆是170万英亩。各主产州弃种的情况如下表所示。而2013年和2019年在5月26日当周的玉米种植进度分别是86%和58%。




        第五,2019年5月报告USDA预估玉米种植面积9280万英亩,我们预测可能弃种面积在300-400万英亩左右,因农民会抓紧剩余的窗口尽量种植玉米,之后考虑改种大豆,大豆的播种窗口还比较长,再加上由玉米改种大豆的面积可能比较大,大豆的播种面积大概率不会较5月报告大幅下调。


    (中粮期货 阳林钦 投资咨询资格证号:Z0011819)


    风?#25112;?#31034;:

    1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限?#23548;?#32467;果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

    2. 市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

    3.在法律范围内,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。

    新11选5技巧稳赚
  • <menu id="2mogw"></menu>
  • <strong id="2mogw"></strong>
  • <small id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></small>
  • <s id="2mogw"></s>
  • <strong id="2mogw"><label id="2mogw"></label></strong>
    <code id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></code>
  • <code id="2mogw"></code>
  • <code id="2mogw"><label id="2mogw"></label></code>
  • <menu id="2mogw"></menu>
  • <strong id="2mogw"></strong>
  • <small id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></small>
  • <s id="2mogw"></s>
  • <strong id="2mogw"><label id="2mogw"></label></strong>
    <code id="2mogw"><samp id="2mogw"></samp></code>
  • <code id="2mogw"></code>
  • <code id="2mogw"><label id="2mogw"></label></code>
  • 川崎前锋主力阵容 持枪王者APP 奇兵电竞比分直播 电影猛龙过江 航海时代电子游艺 开拓者vs火箭g6 2012年时时彩开奖号码 2019年湖人vs黄蜂 幕府之地在线客服 网赌ag水果拉霸 罗马执政官 轩辕传奇天铸神兵 数字大转轮彩金 11选5计划免费软件 湛蓝深海登陆 赫塔菲小皇马