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    橡胶:利好因素难以扭转整体格局

    • 时间: 2018-12-13 08:52:00

            近期沪胶基本面出现了一些利好的信息,然而盘面的反应却不够明显。

    宏观、供求皆出现利好

            宏观方面,G20峰会中美谈判后发表的声明对橡胶形成利好,而且这种利好不只是宏观对市场心理的影响,对橡胶下游也有实际的影响。中国超过一半的轮胎?#21152;?#20110;出口,虽然近些年出口至美国的轮胎?#24613;?#19981;断下滑,但是美国仍旧是中国轮胎最大的出口国。90天的缓冲期出现之后,会刺激企业把握时间窗口,加紧出口;同时有利于产业情绪转好,原料补库有望回升,利好橡胶需求。

            供给方面,国内产区已经逐步停割,泰国产区迎来供应旺季,季节?#28304;?#26469;的利好力量不大,主要利好来自于东南亚主产国再次抛出扶持橡胶的政策。三大橡胶生产国泰国、马来西亚和印尼将于1216日举行会议,讨论如何支撑橡胶低迷的价格,包括再次限制出口。鉴于越南对全球橡胶市场的供应不?#26174;?#21152;,?#31859;?#32455;还邀请越南参加讨论。另外,泰国副总理府常务发言人表示,内阁已经批准橡胶问题的解决方案,计划给橡胶园主、割胶工人补贴。

            需求方面,11?#36718;?#21345;销量超出市场预期。11?#36718;?#21345;销售8.6万辆,同比增长+1%,同比增幅较?#26174;?#30340;-14%有明显收窄,环比增长7%超市场预期;从绝对量角度看,已经是历史上11月销量的次高值,仅次于201611月的9.2万辆,主要原因在于天?#40644;?#37325;卡销售火爆。

    盘面反应冷淡

            G20后橡胶出现短暂上涨,盘面并不认为宏观面的利好消息非常重要。不过,这?#20540;?#26085;的盘面表现所反映出来的市场态度,还不算很重要,毕竟同期其他品种都出现了暴涨又下跌。真正的问题在于供求面出现一些利好之后,橡胶盘面仍旧低位震荡,而且波动率?#20013;?#20302;位。这不仅说明市场态度不乐观,不认可利多消息,也说明了市场处于死气沉沉的?#21050;?#36817;日橡胶指数持仓下行也佐证了沪胶正在失去资金的关注。

    大格局未变,利多程度不足

            供给方面,泰国给胶农提供支持客观上提升了胶农对?#22270;?#30340;忍耐力。从今年供给的总体形势来看,印尼减产、越南产量低于预期,全球产量的增长主要来自于泰国。泰国胶农像2015年一样,再次出现越跌越要加大生产的现象。胶农忍耐力提升,泰国又即将面临供给旺季。除非小概率事件发生,出现?#29616;?#22825;?#37073;?#21542;则未来两个月的供给量难以下降,这是压抑沪胶转势的最重要的因素。

            需求方面,我们横向?#21592;?#40657;色?#26477;词?#24403;期需求不错,基于对宏观的悲观预期,需求的力量也难以发?#21360;?#27233;胶面临相同的宏观背景,和黑色的处境也是相同的。除非重卡有连续数月的异常表现,否则需求也没有很大的亮点,难以与悲观预期相对抗。

            总体来看,利空格局没有因为个别利好转变,资金流出、橡胶关注度下降,价格处于历史低位,短期仍旧看不到交易机会。应?#31859;?#22909;心理?#24613;福?#32784;心?#21364;?#26426;会。

    (中粮期货 任伟 投资咨询资格证号:Z0012059


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