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    邏輯的邏輯(十)

    • 時間: 2018-12-18 08:42:00

    把握市場無效即是變相作弊

        《邏輯的邏輯(九)》筆者表示,多數時候預測是不可靠的,而且也不存在長期有效的固定盈利模式。試想,如果已經提前了知道了答案,再去參與賭博,豈不是穩贏?顯然,這在賭博中是作弊。在交易中,把握市場無效是變相作弊的一種方法。市場無效即價格目前并未對基本面做出反應,價格的反應存在滯后。如果你發現了市場無效,相當于已經知道了價格未來要變化的方向。

    錨的固定與不固定

        《邏輯的邏輯(四)》中已經講到了供求決定價格的問題在于,供求本身在不斷地變化,你根據現在的供求,或者是根據供求的預期預測價格,邏輯即使毫無錯誤,也同樣可能會賠錢。因為供求和供求預期不斷變化,而且令市場意外的變化頻繁出現。也就是說,錨是不固定的。如果是錨是固定的,價格向錨運行才是確定;如果錨不固定,方向并不確定。《邏輯的邏輯(一)》中指出,交易首要的任務是識別環境。而且,對我們的交易真正有意義的,是極端的環境。錨固定,方向就固定,錨固定是把握市場無效的前提。

    注意,把握市場無效并不是要對因素做預測,不是要演繹未來,而是只看當前已經發生的事情,不斷地尋找已經發生的事情與價格之間的差異,從而找到無效區間。

    價格與子彈

        價格就像子彈出膛一樣,剛開始基本面給價格提供的能量最充足,價格爆發與子彈初始一樣,確定性很高;價格走了一段時間以后,能否繼續前行,就像空中的子彈一樣(不要較真彈道計算),面臨的不確定性大幅增加。根據市場無效和錨固定進場,并不是要保證能賺一大波,而且要努力實現開倉的初始階段有很大的確定性,宛如子彈出膛。而后續到底能賺多少錢,則是市場給的,不依賴與你的耐心和能力。從而使得單邊交易類似于固定收益+風險收益。

    重大事件與市場無效

        一定要重視外生變量,內生變量的變化往往速度較慢。內生變量自身的變化速度,市場對內生變量預期的轉換時間,兩方面疊加導致很難判斷價格何時對內生變量做出反應。變化的幅度重要,變化的速度更加重要。

    重大事件,一方面,事件本身要對基本面有很大的影響力,足以改變至少是短期的基本面,使基本面在一定的時間內,變化方向是確定的,從而實現了錨固定。另一方面,價格此時變化還不大,價格并未透支事件,導致出現市場無效區間。錨固定疊加市場無效,使得價格在短期內呈現高度確定性。注意,高風險高收益是針對投資品種整體而言的,具體到某個品種的某些時間,風險收益會出現不對等,只不過平均之后,風險收益對等。

    重大事件往往都是外生因素,比如政策與天氣。政策方面,突發的重大經濟政策、產業政策可以改變基本面格局;天氣因素,至少可以在短期內改變供求。把握這種行情,有幾個要點:第一,調研必不可少,只看公開消息遠遠不夠,需要通過調研監控事件的進展。第二,要有對事件充分的解讀能力。平時要針對可能對品種有重大影響的事件做歸類,并且要對每一類行情,都能找到相應的歷史行情作對照。

    下一篇再介紹市場無效的其他情況。

    (中糧期貨 任偉 投資咨詢資格證號:Z0012059


    風險提示:

    1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出,因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

    2. 市場具有不確定性,過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

    3.在法律范圍內,公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易,或可能為其他公司交易提供服務。


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